Sp��cifications [R��impression] dans les march��s de capitaux de la Chine en d��veloppement _wudongsheji

Adresse originale : sp��cifications dans les march��s de capitaux de la Chine en d��veloppement auteur : Cao Fengqi sp��cifications dans le d��veloppement de march��s de capitaux de la Chine �C professeur Cao Fengqi : 20 ans de capital march��s en Chine : Retrospect et perspective pourparlers memoir (c) 1990, apr��s la cr��ation de march��s de capitaux de la Chine, nous avons ��t�� dans le syst��me de march�� et le travail normatif. Il faut dire �� cet ��gard, que nous atteindre ��galement beaucoup de succ��s. Ma premi��re bourse dans le pays "dans l'��laboration des sp��cifications, le d��veloppement de la sp��cification" point de vue. C'est �� l'��t�� 1995, tenue �� Shanghai en un ? stock market intelligence s��minaires de recherche. ? Lors de cette r��union, membres de diff��rents points de vue sur le march�� boursier, il est dit que le march�� boursier d��s le d��but si mauvais, il doit ��tre d��sactiv��e. Bien entendu, plus de gens estiment que du march�� des titres la Chine dans le d��veloppement de sp��cifications, j'��tais �� la r��union de soumettre un article, le sujet est dans le d��veloppement de la sp��cification, la sp��cification en cours de d��veloppement. Je pense que la Chine est g��n��r��e dans la crevasse d'une ��conomie planifi��e, le march�� boursier, il y a certains probl��mes sont in��vitables, est une question de d��veloppement et de normaliser progressivement de d��veloppement. (A) les march��s de capitaux chinois germent (1980 - 1990) est un produit de la r��forme et l'ouverture des march��s de capitaux de la Chine. Si �� partir de l'oeuf de la bourse, a 30 ans d'histoire. Apr��s la r��forme et l'ouverture, 1978-1980, l'��conomie nationale est tr��s difficile, lorsqu'il y a un dicton, cette ? ��conomie de la Chine �� bord de l'effondrement ?, entreprise est difficile, Trade Union dix ans sans une augmentation, vieillissement des ��quipements, des p��nuries sur le march�� et l'inflation s'est produite. ��tait pr��ts bancaires sont tr��s nervous et banques sur les pr��ts de fonds de roulement standard seulement. D��ficits fiscaux et ne pouvait ��tre entreprises d'��tat pour ajouter des liquidit��s. Entreprise de tr��sorerie tr��s difficile, non seulement des difficult��s de liquidit��, beaucoup moins de financement pour le renouvellement de l'��quipement. Appara?t, �� cette ��poque, le changement de la compagnie sur le financement du d��veloppement, entreprise, de nombreuses entreprises ont certains ? stocks ?, recueillir des fonds pour le renouvellement de l'��quipement et de l'innovation technique. C'est la premi��re appara?t dans les d��but des ann��es ses fonds personnels. Parce qu'�� cette ��poque, il n'y a pas de march��, il n'est pas possible, comme c'est le public �� l'��pargne de stock et d'��change, peu d'entreprises est fournis chaque ann��e conform��ment au taux de d��p?t d'int��r��t pay��, en raison de service de la dette. Ce n'est pas un stock r��el, on l'appelait ? certificats d'investissement ?. Toutefois, la capital finance de la Chine ont commenc�� �� appara?tre. Ne devrait pas proc��der dans le march�� des valeurs mobili��res en Chine, il y avait beaucoup de controverse. En 1985 en Chine et certains ��conomistes ensemble �� participer au s��minaire macro��conomique de la Chine (appel�� plus tard ? Bashan ronde ?, qui est dans la rivi��re Yangtze ? Bashan ?, a conclu une croisi��re), de nombreux chercheurs sont sont oppos��s �� des march��s des valeurs mobili��res ��tablis. Aux ��tats-Unis est un c��l��bre ��conomiste, Tobin laur��at du prix Nobel, a dit le passage, g��n��ralement les moyens Chine stock peuvent ��tre, mais les conditions de march�� boursier de la Chine ne sont pas march�� de la s��curit�� ripe, chinois apr��s 20, puis le passage cit�� par de nombreux. Par Tobin donnez-nous prescriptions, nous devrions ��tre cr����s en 2005, le march�� des valeurs mobili��res. La r��forme a ��t�� la pratique de la pause, les obstacles de la th��orie. Middle 80, d��j�� certains corporate offre publique d'actions, Banque industrielle et commerciale de l'entreprise et la r��gion de Shanghai Jingan danmenerlu a commenc�� �� transfert de stock. Vision de leadership d'adh��rer au d��veloppement des march��s de capitaux. Camarade DENG Xiaoping en entrevue 1986, pr��sident du New York Stock Exchange le 14 octobre, yuehan��fanersen, pr��sent�� �� lui d'un stock de musique de mouche de Shanghai sonore, c'est l'un des premiers exemples avec l'importance de la d��monstration, hauts dirigeants de la Chine un signal au monde pour la premi��re fois, la Chine devrait ��laborer des march��s de l'��conomie et de valeurs mobili��res actions. Apr��s qu'une p��riode de temps dans la fabrication, en d��cembre 1990, les deux cot��e �� la bourse de Shenzhen et de la bourse de Shanghai. Marqu�� et enfin ��tabli les titres sur le march��. (B) la sp��cification des march��s de capitaux de la Chine dans la phase de d��veloppement (1991 - 1998) ��tabli soutenant apr��s le march�� boursier est encore beaucoup, tout au long de la Securities Act de 1993 o�� discuter le projet pr��sent�� au Comit�� de permanent de Congr��s national du peuple d'examiner pour la premi��re fois, certains membres ne discutent pas le script, ils ont dit que je ne comprend pas ce qui est de la Loi sur les valeurs mobili��res, j'ai demand�� vous est le socialisme ou le capitalisme, vous voulez que je la main en faveur de socialisme, vous souhaitez obtenir le capitalisme j'Ain ' t vote. Certains disent m��me que si vous ne savez pas ce qu'est le march�� boursier, prendre un coup d'oeil dans les contradictions de la midnight ont une description pr��cise des titres march�� permet les titres de retour 30, arm��e participant au march�� ont pendu, suicide. Lorsque discuter de questions sont encore concentr��es dans est donc socialisme ou capitalisme sur la question. Sur le march�� des valeurs mobili��res au d��but du probl��me plus, parce que dans la cr��ation de march��s des valeurs mobili��res, nous n'avons pas une loi r��gissant le march�� des valeurs mobili��res, il n'a m��me pas de r��gles �� suivre. March�� des titres a ��t�� mis en place dans un tel cas, certains surprenant. Puis j'ai donn�� un exemple, dire que nous avons ouvert des march��s des valeurs mobili��res comme jouer un match de basket-ball, le jeu a commenc��, nous avons constat�� que la limite ne le fait pas, je ne sais pas hors il n'y a aucune, pas un jeu r��gle, ne sais pas si c'��tait une faute, puis les juges non seulement quand l'arbitre qu'il encore fin, tr��s d��sordonn��. Est, bien entendu, deux mani��res, l'un est de quitter le jeu, et une autre fa?on est pour dessiner une bordure, �� ��tablir des r��gles et l'arbitre, l'arbitre est connu comme le gouvernement, qui n'a pas sur la liste? nous prenons cette derni��re approche, cette sp��cification est en d��veloppement. Si vous d��sactivez le march�� boursier, quoi d'autre nous code pour. Tr��s importante est la Deng Xiaoping 1992 discours tour sud, dit est critique, "sur les valeurs mobili��res et le march�� boursier ces choses vraiment bien, y a-t-il un danger, sont quelque chose unique au capitalisme, socialisme pourrait? autoris��s �� regarder, mais essayez de fermement. En passant, un ou deux ans. En passant, let go d'et sont mal, correct, tourn�� au large de la dur dirigent. Au large, ou emprisonner, peut ��galement ��tre lente et peut ��galement enregistrer certains queue. Afraid of what, insister sur une telle attitude, il n'importe pas, il n'y n'aurait aucune erreur. ? Resolute d'attitude du d��veloppement central sur le march�� des capitaux, ��vitant la Chine sur les march��s financiers ��tre ��trangl�� un b��b��. Ouverture du march�� des valeurs mobili��res est en effet dans les premiers jours ont ��t�� beaucoup plus grands ��v��nements qui affectent les titres d��veloppement du march��. Une ann��e 1992 ? 8.1. ?La temp��te, d��montrer la folie du march��. Buy stock, que vous devez acheter des actions �� cette table de temps, beaucoup de gens, y compris les adultes, les enfants, les personnes ag��es pendant quelques jours pour quelques nuits align��s pour acheter des tables de stocks, le prix d'une table de stock haut rose plus de 1000 fois, une arbitrage ��norme espace races la corruption, a conduit �� ce probl��me se produit. acquisition de 1993 des extensions de violations de Shanghai, Shenzhen Baoan ont eu lieu dans des stocks, la soi-disant "" Bao ��tendu des ��v��nements. 1993 ��v��nements pro-��largi, ouverture de la Bourse chinoise fusions et d'acquisitions de la premi��re �� devenir premi��res acquisitions la Chine pour r��ussir sur le march�� secondaire des titres du march�� contr?le le cas d'une soci��t�� cot��e. Puis en 1995, ? 3,27 ? gouvernement bond futures temp��tes syst��me de r��glementation des march��s financiers et le manque d'interpr��tation au point o�� le pinacle. Du Conseil du Tr��sor bond futures trading a ��t�� suspendues en mai 1995, le Conseil d'��tat. Internationales securities company est constitu��e, Guan Jinsheng a ��t�� mis en prison, a ��t�� la premi��re personne Lok de chinois de la bourse. Dans ce cas, renforcer la gestion de la r��glementation et supervision de la bourse, il est tr��s n��cessaire et important. Cr���� en 1992, la Commission des titres d'Etat et de la Commission de r��glementation des valeurs mobili��res Chine, effectuer les fonctions de r��glementation du march�� des valeurs mobili��res en 1998, dans la Chine Securities Regulatory Commission. En 1993, le march�� boursier a ��t�� une des plus importantes r��gles du r��glement provisoire actions ��mis sur l'��mission et la gestion de commerce, cette loi a jet�� les bases pour l'introduction de la Loi sur les valeurs mobili��res. 1993 a ��galement introduit les Loi sur les entreprises, c'est la nouvelle Chine et la premi��re loi de la soci��t��. De juillet 1992 pour commencer le travail l��gislatif de l'organisation de la Securities Act du Comit�� permanent, apr��s 6,5 ans, cinq degr�� de contr?le, solliciter plus de plus de 10 fois, le 27 d��cembre 1998, la R��publique populaire de Chine sur les valeurs mobili��res droit �� ��tre adopt��e. R��daction de la Loi sur les valeurs mobili��res lui-m��me a connu des difficult��s. Introduction des marques des Securities Act de la Bourse chinoise est entr�� dans une nouvelle phase. J'ai ��galement particip�� �� la formulation de la Loi, est l'un des principaux membres, professeur Li chef de groupe �� cette ��poque, on peut dire de la Loi sur les valeurs mobili��res, nous avons effectu�� un terme de six ans, qui a beaucoup de choses est grav��, il n'est pas facile, une telle loi est promulgu��es rebondissements. Apr��s la Loi sur les valeurs mobili��res, j'ai fait ��galement un rapport, la Loi sur les valeurs mobili��res �C de r��daction �� venir dur, bien entendu, ce rapport a ��t�� de mon blog, vous pouvez aller pour voir. Il y a un livre sp��cifiquement affirme downs l��gislation en valeurs mobili��res, y compris mon article, sp��cifiquement m'��crire pour d'autres dirigeants ont pris �� la table, Li professeur enseignant j'ai perdu le comportement et non-sp��cialistes manners, j'ai dit le professeur Li dit qu'afin de r��diger une bonne loi, je perdrais plut?t la grace. (C) de d��veloppement des march��s de capitaux de la Chine dans la sp��cification (1999 �C jusqu'�� pr��sent) apr��s la Loi sur les valeurs mobili��res. March��s de capitaux de la Chine a conclu �� un stade de d��veloppement dans la sp��cification. 1, la fin de 2000, Caijing magazine a publi�� un article les fonds �� l'int��rieur de histoire--article �� propos de l'��tude sur le comportement du rapport du fonds, principalement a r��v��l�� certains probl��mes dans le fonctionnement du fonds, tels que, false trading volumes, op��ration de march�� et ainsi de suite. Cet article pour d��couvrir les probl��mes, y compris la r��glementation de l'attention. Combin��e �� la bourse et la compagnie d'initi��s et lois de fraude et de manipulation des valeurs mobili��res de trouble rampant, organismes de r��glementation en 2001, effectu�� une s��rie de mesures de r��forme de haute ��nergie, �� la recherche de fonds ill��gaux, les transactions frauduleuses, et ainsi de suite. �� cette ��poque, nous surveillons expose la Chine bourse certaines choses cr��e de la confusion. En avril 2001, stocks de technologie Yian ont ��t�� ��tudi��s et traite de l'entrepreneuriat, Zheng Baiwen, guangxia, Dongfang electronics, ��tain des actions, comportement des soci��t��s cot��es a jou�� un grand r?le. 2, la participation de l'��tat dans �� l'insupportable dans le march�� des capitaux est l'effet des actions appartenant �� l'��tat, qui a d��but�� en juin 2001, le travail a pris fin en ��chec. Une partie importante des chinois de partage soci��t��s cot��es sont des actions appartenant �� l'��tat, la base des actions appartenant �� l'��tat sont des actions du bien et du mal. Stock non n��gociables, sur la Chine le march�� boursier, y compris des soci��t��s cot��es, eux-m��mes, ont cr���� une maladie tr��s grave, le pr��judice aux int��r��ts des investisseurs. Fonds de pension 2001 appartenant �� l'��tat des actions dont le but principal est de diminuer la r��duction des actions appartenant �� l'��tat suppl��mentaires. Le 14 juin 2001 a introduit un fichier, c'est-��-dire, la r��duction des actions appartenant �� l'��tat pour les r��gles de gestion de fonds de pension compl��mentaire. Prendre l'argent des investisseurs pour compl��ter la caisse de s��curit�� sociale et est bas�� sur les prix du march�� de stock, IPO ��galant 10 % des actions d'appartenant �� l'��tat initiales. Cette id��e ��tait fortement oppos��e par des experts et des investisseurs. Lib��r�� de jeu de l'��tat dans des march��s boursiers approche la Chine le lendemain, il est entr�� dans un march�� de long ours d'��dition. Actions d��tenues par l'��tat de fumer plus tard. 3, renforcement de l'infrastructure des march��s de capitaux. En 2001, march��s de capitaux de la Chine apr��s avoir entr�� bear depuis longtemps le march��, nous avons une exp��rience am��re, beaucoup de choses, nombreux experts et chercheurs appellent sur pour r��soudre les probl��mes syst��miques des march��s financiers, renforcement du syst��me. De 2001 �� 2006, le syst��me que nous avons fait beaucoup de travaux de construction. 2004 ��mis le nombre d'observations concernant la promotion de la r��forme et l'ouverture des march��s de capitaux et stable, commun��ment appel�� ? neuf ?, a confirm�� le r?le du d��veloppement du march�� des capitaux en Chine, sens. Propos�� le concept de d��veloppement du march�� des capitaux MULTICOUCHE, a ��tabli une Fondation pour le d��veloppement ult��rieur. Saisir les deux la gestion compl��te de l'am��lioration de la qualit�� des soci��t��s cot��es et des soci��t��s de valeurs mobili��res et ainsi de suite. Une r��forme du syst��me de distribution ax��e sur le march�� et les efforts de r��forme du syst��me d'examen et d'approbation au syst��me de v��rification et ainsi de suite. Mais aussi pour l'am��lioration du syst��me juridique, a lanc�� les fonds d'investissement que loi, la Loi sur les soci��t��s et Loi sur les valeurs mobili��res avaient ��t�� modifi��s. Ces ?uvres pour renforcer l'infrastructure des march��s de capitaux. 4, les boursi��res r��forme-une importante r��forme institutionnelle de chinois ��num��r��s entreprises une partie importante de stock non commerciale, est une questions historiques de h��rit��s, ainsi que syst��mique. Joint-stock d��but pilote, stock et valeurs mobili��res march�� capitalist ou argument socialiste est toujours tr��s intense, liste des flux de propri��t�� appartenant �� l'��tat entra?nera la perte de l'��tat actif, si le d��bat de la privatisation est tr��s comp��titif, afin de maintenir le droit �� contr?l��s par l'��tat, exigent une unit�� nationale afin d'��tre contr?l�� et pas en circulation. En raison de la joint-stock syst��me r��forme dans les premiers jours des entreprises est en grande partie entreprises d'��tat, unit�� nationale est g��n��ralement unit�� de sponsor, actions d'origine ��trang��re pour la premi��re fois, ne d��passe pas le capital total de 30 % et donc non n��gociables actions d'un grand nombre de soci��t��s cot��es en Chine70 %, seulement 30 % des parts exceptionnelles. Lorsque vous boursi��res r��forme en 2005, les comptes de stock encore non commerciale autour de 65 % et non commerciale de stock dans la grande majorit�� sont unit�� nationale. Est divis�� en actions de soci��t��s cot��es et stock non commerciale, r��sultant en propri��t�� split, avec diff��rentes actions de droite, prix unitaire, avec les actions des diff��rentes prestations. Caus��s par une compagnie unique actionnaire, de qu'il est difficile appartenant �� l'��tat partage une saine gouvernance d'entreprise. En raison de la part du fondateur est g��n��ralement utilis��s dans l'��valuation des actifs, le prix est tr��s faible, et actions d'origine ��trang��re est une prime offrant. Version premium re?us section d'entrer dans la r��serve de capitale, form��e par l'avoir des actionnaires de ratio de l'��quit��. Grace �� la premi��re question et attribution et d��livrance des formes, ajouter de la valeur au stock non commerciale, r��el, le trading actions est la valeur ajout��e de la contribution du bien et du mal, ou vous pouvez dire non commerciale de stock porte atteinte aux droits d'actions en circulation. Dans ce contexte, il est absolument n��cessaire de r��forme boursi��res. R��forme boursi��res est l'essence du stock non commerciale trading stock r��mun��ration en contrepartie du droit de la circulation du stock non commerciale et atteindre la circulation compl��te. De 2006 �� 2007, la Bourse chinoise et la hausse et boursi��res la r��forme ne pouvaient ��tre. 5, 2009 nous avons effectu�� un stock r��formes des syst��mes de d��livrance et ainsi de suite. Nous avons aussi beaucoup de syst��me de gestion du march�� construire le futur travail �� faire : m��canisme de formation de la protection des investisseurs, r��forme et d'am��lioration de la d��livrance et de trading system, am��liorer la gouvernance des soci��t��s cot��es, cr��ation de capital en meilleure sant�� commercialise des cultures, bon et services dans le syst��me du march�� des capitaux, am��liorer le syst��me de droit de march�� des capitaux, renforcer la surveillance des march��s de capitaux. March�� des capitaux syst��me construction apr��s plus de 20 ans, march�� des capitaux la Chine graduellement normalis��e et mature.